كيف تحسب القيمة العادلة للشركة قبل الاستثمار فيها
طريقة وارن بافيت لاستثمار القيمة
هل فكرت يوما ما السبب الذي يجعل بعض الاستثمارات تنجح وبعضها الآخر يفشل ويسبب الخسائر الكبيرة لأصحابه.
هل حاولت تتأمل كيف أمكن لشخص مثل وارن بافيت أن يحقق عائد على استثماراته يصل إلى ٢٢٪ سنوي على مدار أكثر من نصف قرن، بينما آخرين يخسرون الملايين من حوله في نفس السوق وفي نفس التوقيت.
شرحنا من قبل أن الاستثمار هو شراء أصول تزيد قيمتها مع الوقت، وتعود عليك بأرباح طوال فترة امتلاكك لهذا الأصل، لكن يبقى السؤال ما هو الأصل الذي يمكن أن تزيد قيمته مع الوقت بحيث يحقق لك الربح المطلوب، وما هو التوقيت المناسب الذي تشتري فيه هذا الأصل لتحصل على نسبة ربح تعوض نسبة المخاطر التي أخذتها.
إجابات هذه الأسئلة مجتمعة تتلخص فيما يعرف بـ استثمار القيمة. وهو ما جعل وارن بافيت أغلى مستثمر على مر العصور.
الجميل في الأمر هو أن الأمر ليس سرا يحتكره وارن بافيت، بل هو علم خاضع للمعادلات والأرقام، وهذا هو موضوع مقالنا اليوم.
ما معنى تقييم الشركة
تقييم الشركة هو عملية تحديد القيمة الاقتصادية للشركة. يعني لو تريد تعبر عن الشركة في رقم واحد فقط، فما هو هذا الرقم؟
وتعتبر جانب أساسي في الاقتصاد والاستثمار. وذلك لأنه يستخدمها المستثمرون والمحللون وأصحاب المصالح المعتبرين لتقييم الصحة المالية والإمكانات المحتملة للشركة.
من أجل حساب قيمة الشركة بصورة سليمة وعادلة لابد من أخذ عدة معايير في الاعتبار، منها على سبيل المثال:
أصول الشركة والتزاماتها
تدفقات الشركة النقدية
الحصة السوقية والموقع في السوق
احتمالات النمو المستقبلية
ما هي القيمة العادلة
القيمة العادلة للشركة تشير إلى القيمة الحقيقية لأصول الشركة، والتدفقات النقدية، وإمكانية النمو. إنها القيمة التي يراها المستثمر للشركة استنادًا إلى المعايير الأساسية التي تحدثنا عنها في بداية المقال.
أخذا في الاعتبار أمرا هاما جدا، وهو أنه هناك فارق بين القيمة العادلة للشركة والسعر الحالي في أسواق الأسهم، حيث أن سعر السوق تتحكم فيه عوامل كثير خارجية مثل حالة الاقتصاد بصفة عامة، أو الحالة النفسية للمستثمرين بسبب بعض الأخبار العالمية.
والسؤال الآن…
ما تعريف وارن بافيت للقيمة العادلة
القيمة العادلة للشركة هي مجموع قيمة الأرباح التي يمكنك أن تحصل عليها من الشركة طيلة فترة بقائها في السوق، ثم تقوم بحساب هذه القيمة في وقتنا الحاضر.
بمعنى أنك حتى تقوم بحساب القيمة العادلة للشركات تحتاج أن تقوم بهذه الخطوات:
حساب مجموع أرباح الشركة المستقبلية (طيلة فترة بقائها في السوق)
حساب القيمة الحالية لهذه الأرباح المستقبلية، من خلال تطبيق معامل الخصم المناسب
وحتى نتمكن من هذه الحسابات نحتاج نفهم بعض المفاهيم المحاسبية وهي:
القيمة الحالية مقابل القيمة المستقبلية (Current Value vs Future Value)
طريقة تدفق النقد المخفض (Discounted Cash Flow)
قيمة التخارج (Terminal Value)
قبل أن نبدأ الشرح، أحب أشير إلى أن شرح هذه الطريقة بالتفصيل متاح من خلال فيديو أون لاين + المادة العلمية للشرح + ملف الإكسل المستخدم في تطبيق المعادلات.
يمكنك الحصول عليه مقابل ١٠ دولار فقط من خلال هذا الرابط:
القيمة الحالية مقابل القيمة المستقبلية
القيمة الحالية للمال هي: ما يساويه مقدار معين من المال الذي تستحقه مستقبلا محسوبا في وقتنا الحاضر، آخذا في الاعتبار تغيير قيمة المال مع الوقت (التضخم/الفرص البديلة). لحساب القيمة الحالية للمال، يستخدم المرء عادة معدل الخصم والذي يُمثل معدل العائد أو الفائدة التي يمكن تحقيقها على المال إذا استثمر في مكان آخر.
هذه هي معادلة حساب القيمة الحالية:
القيمة الحالية PV
القيمة المستقبلية VF
معدل الخصم/الفائدة i
الفترة الزمنية n
على سبيل المثال هذا حساب للقيمة الحالية لأرباح شركة خلال العشرة سنوات المقبلة
طريقة تدفق النقد المخفض
تعتبر طريقة تدفق النقد المخفض (DCF) منهجاً مالياً للتقييم يُستخدم لتحديد القيمة الحالية لشركة أو استثمار أو مشروع من خلال: تقدير التدفقات النقدية المتوقع أن يولدها في المستقبل، ثم خصمها للوصول إلى قيمتها الحالية.
يتم الحساب من خلال هذه المعادلة:
على سبيل المثال حساب التدفق النقدي المخفض لنفس الشركة في المثال السابق
قيمة التخارج
هي القيمة التقديرية للشركة أو الاستثمار أو المشروع في نهاية الفترة الزمنية التي يتم تحليلها في تقييم مالي.
يتم حسابها من خلال هذه المعادلة
بتطبيق هذه المعادلة على نفس المثال السابق
بالتالي تكون قيمة الشركة في المثال هي 804,825$
لو تريد مشاهدة تطبيق هذه الطريقة على شركة Apple، يمكنك الحصول عليه مقابل ١٠ دولار فقط من خلال هذا الرابط: