أداء جوجل في الربع الرابع لعام 2024: فرص جديدة رغم التحديات
على الرغم من إعلان جوجل عن نتائج مالية قوية في الربع الرابع لعام 2024، حيث تجاوزت الأرباح التوقعات، إلا أن السهم انخفض بنسبة 7%. GOOG 0.00%↑
لماذا حصل هذا النخفاض؟
وهل جوجل تعتبر استثمار جذاب الآن؟
تعالوا نحلل الموقف
تراجع في السهم رغم الأرباح
السبب الرئيسي كان نمو قطاع خدمات السحابة (Google Cloud) بوتيرة أقل من المتوقع.
بالإضافة إلى الإعلان عن خطة لزيادة النفقات الرأسمالية بنسبة 43% في عام 2025، لتصل إلى 75 مليار دولار.
برأيي، لا يُشكّل أي من هذين التطورين تهديدًا لمكانة جوجل القوية والأساسية في السوق. وعلى الرغم من الارتفاع الكبير في سعر السهم خلال العامين الماضيين (وهو ارتفاع مبرر بنمو قوي في الأرباح لكل سهم)، فإن التراجع الأخير في سعر السهم قدّم لي فرصة لزيادة استثماري وشراء المزيد من الأسهم عند هذا الضعف. فبسعر يعادل مضاعف ربحية 22.8، يتم تداول سهم جوجل بخصم مقارنة بالسوق الأوسع (S&P 500) الذي يُعتبر مرتفع التكلفة.
إذا وصلت لهذا الجزء من المقال، فإنك بلا شك ستهتم بهذه المقالات:
بعد هبوط ٨٪، هل مازالت مايكروسوفت جذابة للاستثمار؟
بنك الجزيرة هل هو استثمارك التالي؟
المجموعة السعودية للاستثمار الصناعي
القوة الأساسية لجوجل لا تزال متماسكة
على الرغم من هذه المخاوف، يبقى وضع جوجل الأساسي قوياً.
مع نسبة سعر إلى الأرباح (P/E) تبلغ 22.8، فإن السهم يُعتبر مقوماً بأقل من قيمته مقارنة بالسوق الأوسع (S&P 500). بالنسبة لي، هذا الانخفاض في السعر يمثل فرصة لزيادة حصة استثماري في الشركة، نظرًا لقوتها في السوق واستراتيجياتها المستقبلية.
قضية الاحتكار: هل تؤثر على استثمارات جوجل؟
تستمر وزارة العدل الأمريكية (DOJ) في متابعة قضية مكافحة الاحتكار ضد جوجل، حيث تركز على هيمنة الشركة في سوق البحث بنسبة 89%، مقارنة بـ 3.9% لمايكروسوفت و1.4% لمحركات أخرى.
تتهم الدعوى جوجل بشراء حصتها السوقية من خلال دفع مبالغ ضخمة لشركات مثل آبل وسامسونج لجعل محركها البحثي الافتراضي على أجهزتهم.
في عام 2023، أنفقت جوجل 53 مليار دولار على تكاليف الاستحواذ على المرور (TAC)، حيث ذهبت 40% من هذه المبالغ إلى آبل.
سيناريو فصل متصفح كروم
تفكر وزارة العدل في إجبار جوجل على فصل متصفح كروم كإجراء لضمان المنافسة. ومع أن كروم لا يدر أرباحاً مباشرة لجوجل، إلا أنه يلعب دوراً مهماً في توجيه حركة المرور إلى محرك البحث. هذه الخطوة قد تُضعف تكامل نظام جوجل البيئي، الذي يربط بين منتجات مثل يوتيوب، جيميل، وجوجل درايف.
ومع ذلك، ومع عودة إدارة ترامب، قد تكون هناك حلول أكثر مرونة لدعم تنافسية شركات التكنولوجيا الأمريكية عالميًا.
نتائج قوية رغم تباطؤ النمو
سجلت جوجل إيرادات بلغت 96.5 مليار دولار في الربع الرابع، بزيادة 12% عن العام الماضي، لكنها جاءت أقل بقليل من التوقعات.
ومع ذلك، ارتفع صافي الدخل بنسبة 28% ليصل إلى 26.5 مليار دولار، وبلغت ربحية السهم 2.15 دولار.
كما تحسن هامش التشغيل ليصل إلى 32% مقارنة بـ 27% في العام السابق.
أداء القطاعات الرئيسية
البحث والإعلانات
استمر قطاع البحث، العمود الفقري لجوجل، في النمو بمعدل 12.5% على أساس سنوي، مدعومًا بالإعلانات في مجالي الخدمات المالية وتجارة التجزئة، حيث حقق يوم "الجمعة السوداء" و"سايبر مونداي" أكثر من مليار دولار من الإيرادات.
يوتيوب
شهدت إعلانات يوتيوب نموًا بنسبة 14%، مدفوعة بالإعلانات المرتبطة بالانتخابات الأمريكية. يوتيوب لا يزال المنصة الرائدة للبث في الولايات المتحدة.
السحابة
نما قطاع السحابة بنسبة 30% ليحقق إيرادات بلغت 12 مليار دولار، لكنه أخفق في تحقيق التوقعات. يواجه القطاع تحديات في تلبية الطلب بسبب قيود البنية التحتية، لكن قوة العروض السحابية المدعومة بالذكاء الاصطناعي تساعد في جذب عملاء جدد.
تقييم القيمة السوقية لجوجل
في بداية المقال، أشرت إلى أن سهم جوجل يتم تداوله حاليًا بخصم مقارنة بالسوق الأوسع.
بعد الانخفاض الأخير في سعر السهم، يبلغ مضاعف الربحية المدمج لسهم جوجل حاليًا 22.8 مرة، وهو أقل من المتوسط لمدة 15 عامًا البالغ 24.4 مرة.
في المقابل، يتم تداول مؤشر S&P 500 حاليًا عند مضاعف ربحية يبلغ 25.16 مرة، وهو أعلى بكثير من متوسط الـ 15 عامًا البالغ 19.85 مرة.
إذا سألتني عن الاختيار بين امتلاك أسهم جوجل أو السوق الأوسع، فإنني بلا شك أفضّل امتلاك جوجل بهذه القيمة التقييمية الجذابة. فبجودة أعمالها التي أراها أعلى بكثير من متوسط الشركات في الولايات المتحدة، تبدو جوجل خيارًا أفضل.
وليس هذا كل شيء، إذ إن النمو المتوقع للأرباح لكل سهم (EPS) لجوجل مشابه جدًا لنمو السوق. وفقًا لتوقعات FactSet، يمكن أن تحقق جوجل نموًا على النحو التالي:
عام 2025: أرباح متوقعة 8.89 دولار للسهم، بنمو سنوي نسبته 11%.
عام 2026: أرباح متوقعة 10.17 دولار للسهم، بنمو سنوي نسبته 14%.
عام 2027: أرباح متوقعة 11.66 دولار للسهم، بنمو سنوي نسبته 15%.
هذا الجمع بين نمو متوسط في خانة العشرات وتقييم منخفض لمضاعف الربحية حول 20 مرة، يجعل جوجل خيارًا مميزًا بالنسبة لي، خاصة في ظل الارتفاع الكبير في أسعار السوق اليوم. ولهذا السبب قررت زيادة استثماري في أسهم جوجل خلال هذا التراجع.
وعندما تنجلي حالة عدم اليقين المحيطة بقضية الاحتكار التي تواجهها جوجل مع وزارة العدل الأمريكية (DOJ)، أعتقد أن جوجل ستستعيد متوسط تقييمها لمدة 15 عامًا عند حوالي 24 مرة من أرباحها. ومع هذه المؤشرات، يمكنني القول إن جوجل تعد واحدة من أفضل الصفقات المتاحة في السوق حاليًا.
من المتوقع أن يحقق المستثمرون عائدًا سنويًا يصل إلى 16% خلال السنوات الثلاث القادمة، وأتوقع أن يتراوح سعر سهم جوجل بين 270 و300 دولار بحلول نهاية عام 2027.
الاستنتاج: هل السهم فرصة استثمارية؟
رغم التحديات، تُظهر نتائج جوجل الأساسية قدرتها على التكيف والنمو. ومع استمرار التحسينات في الكفاءة وزيادة الاستثمار في الابتكار، فإن الشركة تمتلك مقومات قوية لمواصلة أدائها المتميز. انخفاض السهم الحالي يمثل فرصة للمستثمرين الذين يؤمنون بالقوة طويلة الأجل لجوجل.